Oro físico para principiantes: lo que debe saber
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Resumen de la información más importante sobre el oro físico:
- El oro es un metal precioso escaso, valioso y prácticamente indestructible, que se utiliza como reserva de valor desde hace milenios.
- El oro físico resulta especialmente adecuado para los ahorradores en forma de lingotes o monedas de oro.
- El oro se caracteriza por su alta liquidez y densidad de valor (mucho valor en poco espacio).
- Un mercado importante para el comercio de oro físico es la London Bullion Market Association (LBMA), donde se fija el precio del oro desde 1919.
- Para los ahorradores en oro también es importante la New York Commodities Exchange (COMEX), el principal mercado de futuros para el comercio del oro.
- El oro tiene una relación stock-to-flow muy elevada, lo que lo convierte en un gran valor refugio, ya que es escaso y el total de existencias aumenta lentamente.
- Suiza es un lugar muy popular para almacenar oro de inversión debido a su estabilidad económica y política, discreción, protección de datos y posibles ventajas fiscales.
- Los proveedores especializados en almacenes de alta seguridad, como Swiss Gold Safe, resultan especialmente adecuados para un almacenamiento seguro y eficiente del oro.
Introducción
El oro es mucho más que una simple materia prima. Este codiciado metal precioso es escaso, valioso y prácticamente indestructible, y ha servido durante milenios como medio de conservación de valor en las más diversas culturas. Además, constituyó la base de nuestro actual sistema monetario y sigue siendo un recurso muy demandado tanto para diversas aplicaciones industriales como para la fabricación de joyería de alta calidad.
El oro goza también de una reputación especial como valor refugio frente a las crisis y la inflación desde hace años. De hecho, incluso muchos expertos financieros que no prevén ninguna crisis en el horizonte recomiendan a los ahorradores incluir una parte de oro en sus carteras para reducir el riesgo global de sus inversiones. Si está considerando la compra de oro o simplemente siente interés por este tema, aquí encontrará la información más relevante.
Oro físico frente a valores respaldados por oro
Quienes deseen comprar oro con fines de ahorro tienen dos opciones principales. Y es que no solo es posible adquirir oro físico, sino también valores o productos financieros vinculados al metal precioso. El oro físico se refiere al metal prima en su forma material. Sin embargo, los ahorradores están especialmente interesados en unos tipos de lingotes o monedas de oro determinados, que deben cumplir requisitos específicos como oro de inversión. En comparación, las joyas de oro, el granulado, el oro reciclado o el oro dental no son adecuados para los ahorradores, principalmente por varias razones: la falta de una pureza uniforme, la ausencia habitual de un fabricante de renombre y, sobre todo, las desventajas fiscales. Por ejemplo, en Suiza la compra de oro de inversión está exenta del impuesto sobre el valor añadido (IVA). Cabe señalar también que una gran parte del oro físico es producido por refinerías suizas.
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Existen diversos tipos de valores financieros vinculados al oro. Para estos productos se ha popularizado el término «oro papel» (Papiergold). A continuación, presentamos brevemente los más importantes:
- Acciones de oro o acciones mineras de oro
- ETC de oro
- ETF de oro
- Futuros de oro
- Opciones sobre oro
- Certificados de oro
El término acciones de oro o acciones mineras de oro hace referencia, coloquialmente, a las acciones negociadas en bolsa de empresas que se dedican principalmente a la extracción de oro, es decir, las minas. Habitualmente, cuando sube el precio del oro, también aumentan las cotizaciones bursátiles de estas empresas. Sin embargo, los problemas técnicos, logísticos o financieros propios de la empresa pueden hacer que el valor de las acciones mineras baje, incluso aunque el precio del oro esté al alza.
Los ETC de oro (Exchange Traded Commodities) son, como indica su nombre, valores negociados en bolsa, pero en este caso se trata de bonos de deuda al portador. Estos reflejan el precio del oro y, en muchos casos, cuentan con respaldo físico en oro e incluso con un derecho de entrega del metal. No obstante, en caso de insolvencia del emisor, los ahorradores pueden sufrir pérdidas.
Este riesgo no existe en los ETF de metales preciosos o ETF de oro, ya que estos fondos cotizados en bolsa (Exchange Traded Funds) constituyen un patrimonio separado, como ocurre con todos los fondos de inversión. Esto significa que no forman parte del activo del emisor en caso de quiebra, sino que pertenecen a los titulares de las participaciones del fondo. Sin embargo, los ETF clásicos que invierten exclusivamente en oro no están autorizados en algunos países —por ejemplo, en España— debido a razones legales.
Los futuros de oro están más orientados a profesionales de los mercados bursátiles o de materias primas —así como a perfiles especulativos— que a ahorradores clásicos. Se trata de contratos a plazo incondicionales, en los que el oro debe comprarse o venderse en el futuro, en una fecha determinada y a un precio previamente fijado.
Las opciones sobre oro son similares a estos futuros, pero con la diferencia de que el comprador solo adquiere el derecho, no la obligación, de ejecutar el contrato. Solo ejercerá este derecho si resulta ventajoso económicamente, es decir, si el precio del oro ha evolucionado en una dirección favorable para sus intereses.
Los certificados de oro son valores que también reflejan el precio actual del oro. Sin embargo, en la mayoría de los casos, no dan derecho a la entrega física del metal, sino que representan únicamente una promesa de pago por parte del emisor. Por este motivo, el riesgo de insolvencia del emisor asociado a estos productos suele ser incluso mayor para los ahorradores que en el caso de los ETC.
Lingotes de oro
Una de los modos más populares de ahorrar cantidades mayores de oro son los lingotes. Al estar disponibles en diferentes tamaños, desde un gramo hasta 12,5 kilogramos, ofrecen múltiples opciones para casi todos los presupuestos.
Sin embargo, el sobreprecio respecto al valor puro del material es especialmente elevado en los lingotes muy pequeños, ya que la fabricación de unidades pequeñas genera, en proporción, unos costes de producción más altos respecto al precio final. Por lo general, los lingotes de oro contienen al menos un 99,5 % del preciado metal. Los lingotes destinados a la inversión —también llamados lingotes de inversión— suelen estar compuestos hoy en día por un 99,99 % de oro.
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Existen dos técnicas principales para la fabricación de lingotes de oro. En el caso de lingotes ligeros, de hasta 100 gramos de peso, se emplea normalmente un proceso de acuñación, muy similar al que se utiliza para la fabricación de monedas. Los lingotes acuñados se reconocen por sus superficies brillantes. En cambio, los lingotes de mayor tamaño se fabrican vertiendo el oro fundido en moldes, lo que da lugar a superficies algo más mates por razones tecnológicas.
La autenticidad de los lingotes adquiridos es, naturalmente, un aspecto fundamental para los compradores. Por ello, la venta suele realizarse acompañada de certificados de autenticidad, y en los últimos años también con hologramas antifalsificación. Se consideran especialmente fiables las refinerías incluidas en la llamada Good Delivery List (GDL), una lista de fabricantes que cumplen los estrictos requisitos de la prestigiosa London Bullion Market Association (LBMA). Por tanto, estar incluido en este listado suele interpretarse como un sello de calidad. Conviene distinguir los Good Delivery Bars (llamados lingotes estándar), que no son adecuados para la mayoría de los particulares. Entre otros motivos, esto se debe al elevado peso de estos lingotes. Se trata de unidades de 400 onzas (es decir, más de 12,4 kilogramos), lo que supone importes de compra muy altos. Para los ahorradores que prevén realizar ventas parciales en pequeñas cantidades de su oro físico, resultan más prácticos los llamados tafelbarren (Lingote de mesa). Estos lingotes acuñados disponen de líneas de ruptura predefinidas entre los distintos segmentos, lo que permite separar partes del lingote y venderlas por separado según las necesidades.
Monedas de oro
Las monedas de oro se utilizaban antiguamente como medio de pago, aunque en la actualidad cumplen principalmente una función de reserva de valor. Sin embargo, no todas las monedas de oro son igual de apropiadas para este propósito. Las más recomendables son las llamadas monedas de inversión. Mientras que en este tipo de monedas —también conocidas como bullion coins— el valor radica principalmente en el contenido del metal precioso, en las monedas de colección predomina el valor numismático, que a menudo está sujeto a fluctuaciones y a tendencias del mercado.
Las monedas de inversión se caracterizan por un alto grado de pureza y por mantener (en gran medida) el mismo diseño a lo largo del tiempo. Esto permite reducir los costes de acuñación y, en consecuencia, el recargo sobre el valor intrínseco del oro al momento de la compra. No obstante, las monedas de inversión suelen ser algo más caras que los lingotes de inversión de peso idéntico o similar. Al igual que los lingotes, las bullion coins se emiten en diferentes tamaños, aunque la variante más popular es la que tiene un peso de una onza troy, es decir, aproximadamente 31,1035 gramos (con precisión: 31,1034768 gramos).
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La variedad de monedas de inversión en oro es amplia. Un clásico destacado es el Krugerrand. Sudáfrica acuña esta codiciada bullion coin desde 1967, muy demandada más allá del continente africano, con una pureza relativamente baja de 916,6/1000. Por su parte, la moneda de inversión austríaca Wiener Philharmoniker se ha convertido en todo un éxito de ventas, especialmente en Europa, y ofrece un altísimo grado de pureza, de 999,9/1000. Entre las monedas de inversión en oro más populares del mundo, figuran también el American Eagle, el Australian Kangaroo, la Britannia, el China Panda y el Maple Leaf. Incluso Suiza ofrece a los ahorradores dos famosas monedas de oro: el Goldvreneli y la Helvetia.
Alta liquidez
El oro físico ofrece muchas ventajas. Este metal precioso no solo destaca por su alto valor intrínseco y su densidad de valor, sino que, además, es prácticamente indestructible. Otro aspecto importante para muchos ahorradores es su alta liquidez, especialmente en el caso del llamado oro de inversión. Este puede comprarse y venderse en todo el mundo a través de numerosos bancos y comerciantes de metales preciosos. Además, los márgenes de compraventa son muy bajos, lo que hace que los precios al comprar y al vender sean muy similares. Como resultado, los costes de transacción son bajos para los particulares que quieran comprar o vender oro. No obstante, es fundamental contar con un socio comercial de confianza, que no solo garantice la autenticidad del oro, sino que también ofrezca precios justos. En general, nuestros clientes tienen libertad para elegir a sus propios socios de compraventa, pero recomendamos la empresa Echtgeld AG para las operaciones con metales preciosos; un operador de metales preciosos serio, fiable y con muchos años de experiencia.
Comercio internacional de oro
El comercio internacional de oro influye de manera decisiva en la disponibilidad, la calidad, el precio y la estandarización del oro físico que adquieren los pequeños inversores. En este contexto, hay dos centros de comercio que son claves a nivel mundial: uno ubicado en Londres y otro en Nueva York. Aunque ambos tienen enfoques un poco diferentes, su interacción tiene un impacto directo en el oro de inversión y en su valor, que está en manos de particulares.
Londres es desde hace muchos años el principal centro para el comercio global, con un gran volumen de oro físico. La mayoría de transacciones se realizan fuera de bolsa (Over the Counter) a través de la London Bullion Market Association (LBMA). Se trata de una organización de larga tradición, cuyas funciones se centran principalmente en aspectos relacionados con el comercio de lingotes de oro y plata, así como en su regulación y supervisión. Los principales actores en este mercado son grandes participantes institucionales, como bancos centrales, refinerías y otras entidades bancarias, que negocian principalmente los llamados Good Delivery Bars (lingotes estándar). Sin embargo, este comercio físico tiene un efecto directo sobre el valor del oro que los inversores particulares poseen y negocian, ya que en este histórico mercado se fija el precio de referencia del oro físico a nivel mundial desde el año 1919.
Más que un competidor directo, el mercado de Nueva York es un complemento. A diferencia de Londres, la New York Commodities Exchange (COMEX) no es un mercado spot (mercado al contado), sino el principal mercado de futuros para el comercio de oro. Aquí las transacciones se realizan en el parqué bursátil y, cada vez más, a través de sistemas de negociación electrónicos. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) es la autoridad responsable de regular el comercio de futuros y opciones en Estados Unidos. El comercio en la COMEX también es relevante para los propietarios de oro, ya que la evolución de los precios de los futuros de oro afecta a las expectativas globales sobre el precio al contado del oro y, por tanto, también sobre el precio del oro físico que poseen los ahorradores.
Almacenamiento seguro del oro físico
El oro es valioso y, por tanto, un objetivo muy atractivo para los ladrones. Es por ello que los propietarios de oro deben prestar especial atención a la custodia de su valioso metal precioso. Básicamente, existen varias opciones. No es recomendable guardarlo en casa, ya que los ladrones profesionales suelen descubrir incluso los escondites más ingeniosos. La adquisición de un moderno sistema de seguridad, incluyendo una caja fuerte, conlleva cuantiosas sumas de dinero, que ya no estaría disponible para la compra de oro. Así que algunos propietarios de oro recurren a cajas de seguridad bancarias. Sin embargo, como el alquiler de cajas de seguridad ya no forma parte del negocio principal de la mayoría de los bancos, las medidas de seguridad no son óptimas o están anticuadas.
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Por tales razones, muchos expertos recomiendan optar por guardar el oro físico a través de una empresa de almacenamiento especializada, que pueda garantizar una conservación completamente segura de dicho metal precioso. Suiza es un lugar especialmente popular para ello, ya que la república alpina combina una gran estabilidad política y económica con su conocida discreción y sus altos estándares en materia de protección de datos. Además, el oro de inversión puede almacenarse en depósitos francos o almacenes aduaneros abiertos de manera totalmente legal, exento tanto de IVA como de aranceles. Desde hace muchos años, ofrecemos a clientes de todo el mundo en condiciones atractivas el almacenamiento altamente seguro de oro, otros metales preciosos y objetos de valor. Nuestros clientes pueden elegir entre el almacenamiento individual del oro o el almacenamiento en cajas de seguridad, beneficiándose así de las diferentes ventajas. Por cierto, ¡el oro adquirido en Echtgeld AG puede enviarse cómodamente a nuestras instalaciones y almacenarse de forma segura!
Oro: volumen de producción y relación stock-to-flow
El oro es valioso también porque es un metal poco común y sus reservas son limitadas. Los geólogos estiman que, en promedio, solo hay un gramo de oro por cada 250 toneladas de corteza terrestre. Para satisfacer el demanda mundial de oro, la producción de oro alcanzó en 2024 más de 3.661 toneladas. Esto supone no solo un aumento del 0,5 % respecto al año anterior, sino también un nuevo máximo histórico.
La cantidad total de oro extraída hasta finales de 2024 ascendía a unas 216.265 toneladas. Esto significa que solo en 2024 se extrajo aproximadamente el 1,7 % de ese total, lo que subraya de modo contundente la popularidad de este metal precioso. Dado que es un metal prácticamente indestructible, todo el oro que se ha extraído sigue vigente. Esto puede parecer una enorme cantidad de oro. Sin embargo, si se ilustra visualmente, se puede apreciar desde una perspectiva más precisa: en el caso de que se apilara todo el oro extraído, el cubo resultante no tendría ni siquiera una longitud de arista de 22,40 metros.
Resulta revelador observar la llamada relación stock-to-flow. Esta se refiere a una medida sobre la escasez de una materia prima. La relación muestra cuántos años tomaría duplicar el stock existente de esa materia prima, manteniendo un ritmo de extracción constante. Matemáticamente, este valor se calcula dividiendo la cantidad anual de oro extraído entre el total de reservas de oro —es decir, todo el oro extraído hasta la fecha—. En base a las cifras mencionadas anteriormente, se obtiene un valor próximo a 59. Por tanto, se necesitarían 59 años para duplicar la reserva actual de oro, asumiendo un ritmo de extracción constante. Esta alta relación stock-to-flow —la de la plata, un metal precioso muy apreciado también, es aproximadamente menos de la mitad, y la del platino apenas llega a uno— se puede interpretar económicamente de la siguiente manera: el oro es idóneo como reserva de valor, ya que es raro y, evidentemente, difícil de incrementar, y la cantidad total aumenta muy lentamente.