Que sont les ETF de métaux précieux ?

ETF de métaux précieux

Les investisseurs souhaitant opter pour l’or ou l’argent découvrent tôt ou tard les actifs appelés ETF de métaux précieux. Les ETF d’or et les ETF d’argent font partie des fonds d’investissement qui représentent les prix de l’argent et de l’or. En Suisse, de nombreuses banques proposent des fonds de ce type.

ETF signifie Exchange Traded Fund, ce que l’on pourrait traduire en français par le terme « Fonds indiciels négociés en Bourse ». Dans le cas des ETF, il s’agit donc d’un fonds indiciel à gestion passive, qui s’oppose donc dans une certaine mesure aux fonds à gestion active. Contrairement à un fonds indiciel classique, un ETF peut être géré en continu durant les heures d’ouverture de la Bourse. Le prix se fonde alors sur la valeur d’inventaire nette indicative (iNav) servant de cours de base. Les fonds indiciels, quant à eux, sont évalués et gérés une seule fois par jour.

Les ETC et ETN, Exchange Traded Commodity et Exchange Traded Note : des obligations

Outre les ETF, il existe également des outils appelés ETC et ETN, soit Exchange Traded Commodity et Exchange Traded Note. Ce dernier est une obligation, le plus souvent souscrite par une banque pour les émetteurs. Ce type de titre comporte également un risque de contrepartie, il est donc possible que le souscripteur — ici, la banque émettrice —devienne insolvable. Dans un tel cas, un ETC ou un ETN perdrait toute leur valeur car il ne serait plus garanti financièrement, et cela en dépit du fait que les biens de base aient conservé leur valeur.

La valeur de base d’un ETF et sa représentation : physique ou synthétique

Un ETF est toujours solvable, comme son indice de base, qu’il représente. En tant que véhicule de placement passif, les ETF ont connu une popularité croissante ces dernières années. Il existe donc de nombreux ETF sur la base d’actions, d’obligations ou de matières premières. Grâce au processus financier de Création-Rédemption, de nouvelles parts en ETF sont créées sur le marché primaire. Celles-ci sont ensuite échangeables sur le marché secondaire.

Selon l’«Underlying» (l’actif sous-jacent), un ETF est considéré soit comme un produit à réplication physique ou synthétique. Dans le premier cas, l’ETF représente l’actif sous-jacent sous forme physique. Cela signifie que l’éditeur d’un ETF d’or physique achète le métal précieux et le stocke de manière physique dans un coffre. Il en va de même pour les ETF physiques d’actions, pour lesquels l’émetteur achète lui-même les actions et les place dans un portefeuille. Dans le cas d’un ETF synthétique, il n’y a pas de réplication physique, ni l’or ni les actions ne sont réellement achetés par l’éditeur. Plutôt qu’une réplication physique, une réplication dite synthétique a lieu. Ici, une opération de Swap est conclue avec une contrepartie pour reproduire l’indice de l’actif sous-jacent. Les produits basés sur Swap sont principalement utilisés lorsqu’un marché ne peut être représenté efficacement de manière physique.

La possibilité d’une livraison physique du métal précieux dans le cas des ETF et les restrictions

En ce qui concerne les ETF de métaux précieux, il est parfaitement pertinent de se tourner vers des produits d’investissement à réplication physique. Bien sûr, les investisseurs peuvent avoir à cœur la livraison d’un bien physique. Dans ce cas, il faut cependant être attentif : dans le cas des ETF d’or et d’argent, plusieurs restrictions s’appliquent à la livraison physique de ces métaux précieux. Leur valeur peut être trop élevée pour effectuer la livraison de la quantité correspondante. Ainsi, un investisseur peut exiger des parts en ETF pour une valeur de dix onces d’or, mais l’ETF ne pouvant comporter que 400 lingots d’une once, ces dix onces ne pourront pas être livrées. Il est également possible que pour l’émetteur d’ETF de métaux précieux, la livraison du métal physique soit interdite ou compliquée par des mesures de politique monétaire ou autre contrainte réglementaire imposée par la situation politique.

Avantages du stockage physique (dépôt individuel ou coffres) par rapport aux ETF de métaux précieux

En revanche, Swiss Gold Safe SA offre aux investisseurs la possibilité de stocker leurs métaux précieux de manière privée et discrète dans un dépôt individuel ou un coffre. Les installations de haute sécurité et coffres en Suisse et dans la principauté du Liechtenstein constituent une solution indépendante des banques. Si une telle solution de stockage alternative possède les mêmes avantages qu’un ETF de métaux précieux, elle n’est quant à elle soumise à aucune restriction lors de la livraison du métal précieux. La livraison est effectuée pour la valeur exacte que le client souhaite originellement entreposer (par exemple, 1 kg de lingots d’argent), alors que les ETF n’autorisent que le déplacement de lingots standards (argent : env. 30 kg, or : env. 12.5 kg). Si l’on entrepose également de l’or via Swiss Gold Safe SA, l’on en possède à tout moment la propriété ainsi qu’une liste détaillée des stocks ou toutes les clés des coffres. En conséquence, cet or peut à tout moment être déplacé, ou une quantité supplémentaire peut être stockée.

Le stockage physique via Swiss Gold Safe et les taxes sur les ETF de métaux précieux

Avec Swiss Gold Safe SA, les taxes de stockage sont calculées mensuellement et facturées au client de manière trimestrielle, semestrielle ou annuelle. Dans le cas d’un ETF, la valeur intrinsèque de la part d’ETF achetée est actualisée au fil du temps. Si l’on suppose qu’un investisseur a acheté des parts d’ETF d’or pour une valeur de 40 000 Francs suisses, celles-ci seront légèrement dévaluées au bout d’un certain temps — à condition que le prix reste constant — pour atteindre, par exemple, 39 000 Francs. L’ETF n’est pas soumis à une taxe quotidienne, que l’investisseur doit régler. Il lui faut à la place payer plusieurs fois les écarts de montants actualisés sous forme de Total Expense Ratio, souvent décrit comme Ratio des Frais Totaux. Chaque part en ETF reflète également un droit en or décroissant au fil du temps, indépendamment de sa réplication, physique ou synthétique.
Tous ces avantages combinés résultent en une possibilité de stockage exceptionnelle. Swiss Gold Safe SA propose tous les avantages d’un ETF, sans en subir les inconvénients. Les expéditions ne sont soumises à aucune restriction ni condition, comme c’est le cas pour les ETF. Certains lingots peuvent être directement enregistrés au nom du client. Les taxes de stockage sont très compétitives. L’argent, le platine et le palladium peuvent de plus être entreposés sans TVA dans un entrepôt sous douane.

Résumé : que sont les ETF de métaux précieux ?

  • Les fonds indiciels négociés en Bourse appelés Exchange Traded Funds (ETF) représentent le prix des métaux précieux.
  • Les ETC et ETN sont quant à eux des obligations, ce qui implique qu’ils présentent un risque de contreparties, contrairement à l’ETF physique.
  • Dans le cas des ETF, on distingue les ETF reproduits physiquement et synthétiquement.
  • La livraison d’or physique via les ETF peut être difficile à mettre en oeuvre en raison de fausses valeurs, ou bien de conditions juridiques ou politiques particulières.
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